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CFA一二三级知识体系及备考攻略全面解析

责任编辑:上海财经大学CFA 发表时间:2015-10-13 浏览次数:7674次

CFA知识体系誉为最科学,对职业规划有何意义?

 

CFA考试之所以能成为全球金融第一考,考试难度是次要的,最主要的是它的课程里包含了当今世界上最成熟的证券市场的金融理论,可以说CFA的全套教材体系,就是一位市场投资分析师或者是基金管理人员所必须具备的专业知识,而整个CFA考试的设计,也都是在灌输一个理念——高压,因为投资行业就是高压的,考试时间上下午是各三小时,中午休息时间较少,这就是在考察学员是否能有持续的高压抵抗能力,而且有个规律是下午场得考试要难于上午场,这里其实也就突出了这个重点了。而且CFA考试所强调的一直是运用而不是一味的难度。

 

许多考生觉得CFA考试知识点多而且零散,近2000多个知识考点的也会给考生一种摸不着边际的感觉,但是CFA考试真正的核心考点不过200多个,考生需要主抓重点要点。从分数比重上看,财务报表,定量分析,股权投资,经济学,职业操守等科目考试比重较大,考生投入的时间精力也应当有所侧重,在重点科目和核心课程上下足功夫。上海财经大学CFA的资深CFA FRM双证人老师也会在平时上课中反复梳理知识点,让学员迅速抓住重点考点。根据考试出题思路和官方考纲LOS总结考点重点,让考生详细知道每个科目的知识点要求,并且在学习当中点化知识点。在平时学习中就让学员具备了临场的感觉和知识脉络的把握,这也就是为什么上海财经大学CFA三级通过率能够达到86%的原因。

 

CFA一级二级三级知识体系概括

 

CFA知识体系严谨,逻辑性较强,几乎每个科目的知识都自成体系,但又服从于一个知识脉络—那就是如何定价,如何更有效地在基本面分析和理性投资的原则上在整体上掌控投资收益。CFA官方在设计官方教材上也是别具匠心,把定量分析、职业操守、经济学分门别类剔除出来,投资组合管理、股权投资、衍生品关联性较强的科目汇编到一个书目下,这样考生学习起来也轻松。看上去每个科目好像没有任何关联,实质上确是一个个珍珠,需要整体串起来。到CFA三级阶段则没有经济学和定量等科目的分别,而是全部打散细分为:

 

行为金融学及私人财富管理(Behavioral Finance & Private Wealth Management;

机构投资者的投资组合管理(Portfolio Management for Institutional Investors);

资本市场预期及经济学概念(Capital Market Expectation & Economics Concepts);

资产配置(Asset Allocation);

风险管理(Risk Management);

被动和主动的固定收益产品组合的管理(Management of Passive and Active Fixed Income Portfolio);

固定收益产品组合管理(Fixed Income Portfolio Management);

股票组合管理及特殊问题(Equity Portfolio Management & Special Issues);

衍生品的风险管理应用(Risk Management Application of Derivatives);

另类投资的组合管理(Alternative Investment for Portfolio Management);

业绩评价和归因(Performance Evaluation and Attribution);

全球投资业绩准则(Global Investment Performance Standards);

投资组合决策的执行及管理和重新平衡(Execution of Portfolio Decisions & Monitoring and Rebalancing)

 

在此时,一级二级基础的扎实程度则直接影响考试是否通过。因此需要在一级二级时就打好基础。总结科目的理论、公式、经典题、难题,在吃透每门科目的基础上,再将整个知识体系融会贯通,全面性、条理性、逻辑性地把握知识要点。毕竟CFA二级三级考试是一年一考,上海财经大学CFA也在一级二级阶段集聚强大师资让学员省时省力地打牢基础,顺利一级级地攀升。

 

1CFA一级

 

是基础理论知识的打基础阶段,金融相关的所有知识都会让考生学习,考试考核也以理论知识定性判断。CFA一级的知识量相当国外金融本科知识量。CFA一级首先就是涵盖了整个证券市场投资的产品介绍,这也是很多银行内训或者培训的出发点,权益类产品里面所提到的证券市场基本知识,还有权益类产品的基本估值模型,还有就是固定收益里面所提及的TIPS还有反利率债券,政府债券,公司企业债,MBS/ABS等等,最后就是期货期权,经济学里的财政政策和货币政策。

 

2CFA二级

 

侧重实务知识的考核,如果说CFA一级考理论,二级则是考实务能力,CFA二级的知识水平和要求基本可以胜任投资分析员的知识和能力要求,这也就是为什么CFA二级在业内备受认可的原因。再次CFA二级的整个知识体系有了质上提升,那就是资产评估,而且偏重方向是金融资产评估,整个二级所围绕的出发点就是利用各种模型和定量分析原理,对复杂的金融市场进行预测和深度的观察,并且强调出财务分析的重要性,其侧重点其实在债券和股票估值的区分尤为明显,股权类资产所关注的是ROE的持续性还有利润率和收入的一致性,那么债券类的重点就是现金流是否充足或者就是各类资产的质量还有数量,所以整个二级所要告诉我们的,就是金融资产估值其实偏重于在基本面的基础上,在去利用模型和数学进行深度挖掘潜在价值,但是二级并没有把重点放在投资管理,二级的整个学习体系已经够一些分析师运用了,并且在实操过程中已经可以完完全全的覆盖了基本的价值评估原理,那就是现金流为主的折现,因为分析师报告主要面对的客户是企业咨询或者是其他另外的一些兼并重组事项,不一定就是针对一般的客户,这些在二级的公司理财还有财务章已经明确的给出了估值的解决方案。

 

3CFA三级

 

以投资基金经理的思维和角度来综合评测投资组合的收益与风险,整体定位和把握每个投资分项的特性,如养老保险和风投、股票、国债的投资权重和突发问题处理等等。CFA三级所涵盖的内容就是一位成功的基金经理所必须掌握的技能,包括行为金融学,还有就是组合管理,这部分的内容和一级二级联系起来,我们再回头学习,其实CFA以及到三级就是一个分析师成长的过程,CFA的金融知识完完全全可以在以后同学们毕业面试中或者工作中充当坚强的后盾了,不需要再去花大量时间观看额外的书籍,而且CFA的例题还有习题里面的很多名词,也都是采用专业词汇进行描述的,这对提升大家的英语理解能力还有适应以后研读英文研究报告的能力,是有帮助的,这是很多国内的一些高难度考试时达不到的。

 

CFA考试一二三级复习经验分享

 

1学会用记忆函数曲线图来代替文字记忆

 

例如Fixed income中的callable bonds和putable bonds,他们的价格是如何随着rate变动的,那两条弯弯曲曲的曲线可以随手画出来,然后配合一些相关的概念例如convexity和key rate(key rate好像二级才有)去整体记忆和分析。

 

2学会推导公式。

 

如果数学基础不错,就尽量试着推导出那些需要背的公式,这样更加深记忆,而且也可以帮助牢记每个参数的含义,最重要的是,死记硬背的公式考试时一旦忘了那就是忘了,没有退路,但是自己曾经会推导的公式,考试时忘了大不了花十几秒再推一边。这个一定受用,二三级也适用。当然,要推导CFA公式,必备的几个知识是:等差数列,等比数列,简单微积分。

 

3一级里的重点是Accounting和Ethics。

 

Accounting中的几个FinancialStatements一定要理解透彻,包括各个报表之间的关系,以及报表中各个条目之间的关系,把Notes上的例题和习题算几遍,理清关系。Ethics临考前再读,一定要读教材,课后习题一定要做。注意:不要做课本和官方模考以外的其他Ethics模拟题,完全没用而且难度可能偏高。我就是考前一天突然脑子进水去做网上的Ethics模拟题,结果错得一塌糊涂,当时觉得自己Ethics必挂,结果考试时发现Ethics简单得一踏糊涂,和课后题很像。

 

4一定要做官方Sample和Mock exams。

 

Schweser之类的出的模拟题,没时间就别做了,不要丢了西瓜捡了芝麻。

 

5复习六大步骤

 

1.学习规划表

 

有效系统的学习计划是考生在备考过程必不可少的环节。或多或少的备考学习时间要取决考生自身的学术背景和学习能力,但我们建议每位考生最少投入250个小时的学习时间。投入充足的时间来学习并全面掌握所有考点,并有侧重的学习自己薄弱的环节。

 

2.投入学习的时间

 

相应调整学习时间的安排,有侧重的并有效的来规划学习时间。CFA每个级别都有18个章节,考生每周最少要花10-15个小时,持续18个星期的时间来学习协会指定的内容,考生制定的考前时间规划表要在考前30-45天完成所有知识的第一次学习。考前最后4-6周的时间,考生要巩固前面所学的内容,做好习题的演练,其中一定要包括协会的samplequestion和mockexam。

 

3.精读

 

CFA的知识体系(CandidateBodyofKnowledge简称CBOK)和协会的教材(curriculum)细分并详述了投资行业各个部分的要点。建议考生一般先看SchweserStudyNotes,将每一个Session都学习之后,如果有不理解的知识点,可以通过Curriculum对相应的内容进行查看。对于一级考生,重点学习Level1的SchweserStudyNotes辅助CFA协会官方教材的章节习题及道德手册就可以了。

 

4.计算器的使用

 

熟练掌握CFA指定的金融计算器,仅三种计算器(BAIIPlus、BAIIPlusProfessional、HP12C)可带入考场,推荐考生使用性价比较高的德州仪器BAIIPlus。

 

5.复习阶段

 

学习是一个逐步积累的过程,要成体系的看待自己学习的知识。考生要不断夯实基础,温故知新。考生都要不断的温习以前学过的知识。

 

6.习题冲刺阶段

 

针对考试,CFA协会每年都会提供online questions,帮助考生做好相关准备,大致预测考试所需时间。模拟试题都会紧扣考纲,题型和结构都满足CFA协会的相关要求。

 

6Level 2复习

 

准备时间了两个月,成绩全A。这个就是我说反面教材的例子了。一级轻松到手之后,飘飘然了,立刻报了来年二级,但是直到四月还在看第一本Notes。如果说一级用三个月准备还算合理,那二级准备两个月就和自杀是差不多的节奏。结果到后来我就急了,两个月时间,要完成我读三遍Notes的目标,就必须废寝忘食。于是除了吃饭睡觉,我就基本上是在读CFA。当时实验室还有工作要做,这样一来就更加要熬夜,最后一个月每天大概睡5个多小时,差点抑郁。成绩出来的时候我和我的小伙伴们都惊呆了...

 

经验总结:

 

1. 二级和一级之间的难度跨度,真的不是一点半点,这也是CFA前辈一年又一年告诫我们的,希望大家提早开始准备,切记切记。如果你自己自律性还不错,提前半年开始准备都不为过。我的经验就是血的教训,那两个月生不如死。

 

2. Notes足够,如果有读不懂的问题再翻教材。但是教材课后习题还是同样重要,多做。

 

3. 二级具体考试内容还是和一级差不多的几大块,但是知识点变零散了,没有一级那么明显的系统化,而是需要自己去总结,发现各个章节各个知识点之间的联系。这里要提到的一个词就是我说的“系统化”,这个很重要。CFA考知识面虽然很广,但是毕竟任何经济金融会计相关的东西都是相联系的,读第一遍可能觉得知识很零散,但是读到第二遍,你会发现每本书或者每个知识点之间的似乎有若隐若现的联系,读三遍之后感受就更加深刻,那些不明显的联系在你把书来来回回读过几遍之后自然就会显现出来,而且重要的是越往后面,读一遍需要的时间会越来越短,到第三遍只用一个星期不到就可以读完5本Notes

 

4. 考前三天,我把schweser出的secretsauce看了两遍,获益匪浅,是一个很好的总结,让已经系统化的知识更加脉络清晰。所以这个我是要重点推荐的,它不能代替前几个月的学习,但一定是最后几天的秘密武器。

 

5. 二级对数学计算的要求加重很多,一定要多做题。我在一级里面提到的那些技巧,例如公式推导,以及函数曲线图记忆,仍然适用,而且更加适用。

 

6. 官方Sample和Mock exams一定要做。

 

7Level 3 复习

 

不停地强调一定要多花时间准备CFA考试,结果其实我三级仍然摔倒在同一个坑里...同样是刚开始大半年玩玩打打,剩下两个半月准备,而且这中途实验室的工作更重,还要发paper,结果自然是比二级的准备过程更加鲜血淋漓。至于成绩,截止发帖为止还没有读懂成绩单,上午下午是分开计分的,所以有很多项,以为考得不好的几项全是A,觉得有把握的却还出现一两项B或C... 总体还不错。不过这不是重点,重点还是那句话:不要到最后两个多月才开始读CFA!

 

经验总结:

 

1. 很多人说二级比三级难,其实个人观点是三级最难。计算简单,但是知识点比二级更零散,概念性的知识点深度更深,而且更加侧重于实际运用,如果不是金融专业出身的,很多知识点可能都是生的。至少对我来说是这样。所以对于三级这样重在概念,而不是公式和计算的考试,就更加需要充足的时间去阅读、理解和分析每一个知识点,所以,提前半年准备,我也觉得不为过。两个半月=作死。

 

2. 只看Notes不够。如果没时间就Notes为主,教材为辅;如果时间充足就教材为主。比较好的流程是:先把教材从头到尾读一遍,你会发现内容很零散;然后再读Notes,你会发现Notes总结得很好;接着再把Notes读两遍,中途忘记的或者不清楚的再去课本上阅读相关内容;最后至少提前两周开始做真题和官方模拟题。当然这个流程我做不到,因为我只有两个半月,所以我所有的过程都是高压缩的,最后做真题的时间只有五天。

 

3. 教材课后题一定要做,做三遍,你绝对不会后悔的。

 

4. 行为金融学是比较新的内容,阅读量在整本书中占较大分量,知识点也很多,但是别被表象欺骗,考试的比重很小,所以大家不要花太多的时间在这个章节。快速阅读,配合做下教材后习题以及历年真题。

 

5. 个人和机构投资管理这个是最重要的,但是教材课后题出得不好,不建议做。这两类题只需要做历年上午真题,而且做得越多越好。多做几年的,或者做最近6年的然后每一题反复揣摩,然后你会发现这两类题的题型就像八股文,模式差不多固定的。

 

6. Fixed Income很重要也很难,只读Notes不够,必须要读书,但是我觉得书的那几个作者写得不好,很不好。怎么办?没办法,硬着头皮读书,读到懂为止,我Notes总体前后看了三遍,但是Fixed Income这部分我看Notes+看教材一共看了不下五遍。

 

7. 和二级一样,secretsauce是考前秘密武器。

 

8. 官方Sample和Mock exams一定要做。

 

8最后做一个普适经验总结:

 

1.一二级只看Notes可以,三级必须要看官方教材

 

2.二级三级请提早开始准备,越早越好

 

3.争取能推导公式,学会形象记忆

 

4.书读百遍,其义自现。CFA要反复复习,而且要让自己的知识点成体系(我觉得这一点是最重要的经验)

 

5.一定要把课后题翻来覆去地做,一二三级全部适用

 

6.官方的Sample和Mock要做,一二三级全部适用。具体原因不说

 

7.二三级考前最后几天把secret sauce翻两遍,整个知识体系脉络会更清晰

 

8.能否通过CFA考试,取决于你花在CFA上的时间

 

各位考生,CFA备考已经开始,为了方便各位考生能更加系统地掌握考试大纲的重点知识,帮助大家充分备考,体验实战,上海财经大学CFA开通了全免费的CFA题库(包括精题真题和全真模考系统),题库里附有详细的答案解析,学员可以通过多种题型加强练习,通过针对性地训练与模考,对学习过程进行全面总结。


文章来源:微信公众号CFAer(ID:CFA-CHN)